光线三日涨46%，春节档资本市场再演冰火两重天
来源：互联网人气：26208更新：2025-02-08 19:24:13
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文｜小福 编辑｜朴芳
2023年，王长田在一次分享会上表示希望《哪吒2》能够带动中国票房进入70亿时代。
2025年2月7日，接过影史票房冠军称号的《哪吒2》票房已经突破66亿元，有机会继续挑战百亿大关。
一部《哪吒2》，改写了春节档乃至整个中国电影的市场格局，也让沉默已久的电影资本市场起了波澜。
哪吒“上天”，蛟龙“落水”
在《哪吒2》的带动下，主控出品方、发行方光线传媒可谓赚得盆满钵满。
根据光线传媒公告，截至2025年2月4日24时，影片在中国大陆地区上映7天累计票房收入约48.4亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为9.5亿元至10.1亿元，相当于用了7天时间完成23年全年超过一半营收。而48.4亿元的票房节点，很有可能才是《哪吒2》的一半，靠一部影片完成全年KPI，很有可能成为今年光线传媒的现实。
节后股市开盘首日，光线传媒随即上演20cm涨停，次日光线传媒涨幅再度接近20%，股价创近4年新高。截至2月7日，经过三日连涨，光线股价已达到13.96元，较春节前最后交易日上涨超46%。
这也为光线传媒市值抬升超百亿，目前光线传媒以409.53亿总市值大幅度反超231.66亿市值的万达电影，成为上市电影公司名副其实的新龙头公司。
多年以来，光线传媒的布局路线克制且沉稳。构建起了商业大片与低成本“小而美”青春爱情电影的双驱内容生产链。产出过《人在囧途之泰囧》《哪吒1》《第二十条》《坚如磐石》等一批优质项目。即便是在特殊三年，光线这套稳固的内容供应链仍充分发挥优势，为公司带来了相对平稳的业绩。
而动画电影作为光线当下主要内容业务方向之一，近年来也已经有《大鱼海棠》《哪吒1》《姜子牙》《深海》等一批优质作品问世。如今五年磨一剑的《哪吒2》，又成功将光线传媒动画电影送上了又一个新高峰。
成也内容，败也内容。
与光线传媒形成鲜明对比的，则是落寞多时的博纳影业。
同为老牌民营电影公司，博纳多年来依靠《智取威虎山》《湄公河行动》《红海行动》“山河海三部曲”、《中国机长》《烈火英雄》《决胜时刻》“中国骄傲三部曲”、《长津湖》《无名》《中国医生》“中国胜利三部曲”等主旋律大片获得优异市场反响。
其中《长津湖》更凭借57.75亿票房超越《战狼2》称霸影史票冠三年有余。借此东风，博纳也在2022年重返A股。
然而在重新挂牌后，博纳近两年多来鲜有爆款新片出世，业绩也接连走低。根据博纳发布的2024年业绩预告，博纳预计归属于上市公司股东的净利润亏损6.37亿元至8.81亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损7.48亿元至9.89亿元——这也将成为博纳连续亏损的第三年。
今年春节档原本也是博纳影业的背水一战时刻。其筹备多年的主控项目《蛟龙行动》作为《红海行动》续集影片，延续了博纳的大制作主旋律路线。遗憾的是，截至目前上映10天该片累计票房仅3.19亿元，在春节档6部新片中垫底，远低于前作《红海行动》的36.52亿元。
节后开盘，博纳迅速一字跌停，次日再跌超5%，更在今日一度跌破5元。截至2月7日收盘，博纳股价已跌至5.09元，较节前股价跌幅近15%，总市值缩水至69.96亿元。
尽管于冬在近日接受媒体采访时表示过《蛟龙行动》绝不撤档，也在春节期间怒斥豆瓣“黑水军”。但目前来看，《蛟龙行动》逆袭几率渺茫。
市场复苏，不能只靠《哪吒2》
比起“一超多强”这样的形容词，“一超一强多弱”更符合今年春节档的状态。除了超常发挥的《哪吒2》与基本符合预期的《唐探1900》外，剩余四部春节档影片都因各种原因，表现不及预期。而这也导致了其他同期影片利益方在资本市场的波动。
被视为北京文化救命稻草的《封神三部曲》，尽管在23年暑期档释出的《封神第一部：朝歌风云》获得不错反响，然而今年春节档上映的《封神第二部：战火西岐》品质远不及预期，截至目前累计票房刚过10亿，较前作票房缺口或超十亿。
这部影片的品质及票房的失利，也有可能直接影响到接下来《封神第三部》的开发进程以及市场预期。受此影响，北文亦在节后开盘出现三连跌，公司股价下跌超16%。
利空面前人人平等，即便是顶着国字头的中影也难以脱身。许久没有释出主控项目的中影在今年春节档推出了《射雕英雄传：侠之大者》，尽管有金庸大IP、香港大导徐克、流量演员肖战等加持，仍然不敌同期竞品，截至目前累计票房将将突破6亿。
尽管同样参投了《唐探1900》《熊出没11》，仍掩饰不了影片表现不及预期对公司的冲击，节后开盘首日，中影股价大跌9.22%。
而万达电影则在小幅震荡后基本回到节前股价。
作为院线龙头和重要的内容公司，今年春节档万达电影作为主要出品方参与了《唐探1900》和《熊出没•重启未来》两部影片。尽管《哪吒2》的强势表现导致二者都不同程度地受到影响，但总体上表现仍在预期之内。
其中由万达电影第二出品的《唐探1900》不仅是近几年来“唐探”系列口碑较好的一代，该片也是在《哪吒2》攻势下唯一挺住拿下超过25亿票房的影片。
与万达电影同样为院线、内容业务双修的横店影视，日子就没那么好过了。该公司在春节档作为出品方参与了《射雕英雄传：侠之大者》和《熊出没•重启未来》两部影片，受影片不及预期影响，节后横店首日便惨遭跌停，而次日再次出现下跌。
总体来看，今年春节档资本市场赚得少赔得多，《哪吒2》在电影市场赢家多吃得有多爽，资本市场上其他电影公司日子就过得有多难。
这背后的逻辑倒是不难梳理。行业复苏需要百花齐放，一部横空出世的百亿级大片救得了无数影院、挽回得了行业内外对中国电影的信心，但短期之内，只凭一部电影终究不够解决行业根本问题。而今年春节档让“烂片”无所遁形的现象，也为从业者们上了残酷的一课。
“内容为王”，经过2025春节档，想必各家片方已经有了更深刻的认知。
